12月12日、24日与2025年1月1日，来自广东、北京、湖北的三家“产业资本”相继以388.5万元、201.93万元、390万元收购了陕西新三板挂牌公司蓝岸科技、ST领跑与维真视界，“借壳”意义明显。
首先是蓝岸科技，企业成立于2012年，于2019年挂牌新三板，主要是做移动APP、VR 训练操作系统、VR教育培训系统、游戏开发等应用软件产品研究开发以及游戏设计、网页/平面设计、公众号运营等技术服务，是西安第一家由众创空间孵化出的上市企业。
然后是ST领跑，企业成立于2008年，于2016年挂牌新三板，主营业务由最初的互联网传媒转向脑机接口业务，为不同年龄阶段的人群进行心脑科学评判、预警和预防干预。2024年6月因被出示无法表示意见的审计报告而“戴帽”。
最后是维线年挂牌新三板，主要是做动漫内容创作和IP价值运营，衍生产品研究开发和授权以及提供对应的技术服务和咨询，曾推出以兵马俑为原型的“秦亲宝贝”系列动漫、以热门游戏dota为背景的3D系列动画剧《倒不了的塔》，以及全省首部大型3D长篇剧集《仙黎谷》等产品。
例如ST领跑曾于2024年5月在江西、珠海、西安连续成立3家子公司以求拓展区域业务以及切入脑机接口领域；蓝岸科技则计划引入财务投资人，在加强公司资金实力的同时引入更多的市场资源和战略机遇。
其一是业务“空心化”。三家公司业务规模均不及高峰期零头，蓝岸科技营收由2020年的2991万元降至2023年的313万元；维线万元；ST领跑业务更是处于基本停滞状态，营收由2017年高点的8078万元降至2023年的50万元。三家公司ROE（加权）与EPS分别为-37.46%、-3.82%、-208.25%（ST领跑为2022年数据）；-0.55、-0.01、-0.32。
其二是注入“新资产”。据收购报告书显示，收购人对于三家挂牌公司均有引入新业务的打算。其中蓝岸科技计划引入收购人及其关联方业务资源或其他更具有市场竞争力业务；ST领跑计划积极寻求具有市场发展的潜在能力的投资项目或资产并纳入公众公司，维真视界则计划拓展大数据、信息化、智能化等相关领域。收购后三家公司的未来业务方向将与眼下业务具有明显差异。
可以看出的是，收购方显然看中了三家公司的“挂牌地位”，同时有必要注意一下的是，标的公司均处于新三板基础层，蓝岸科技、ST领跑、维线元，相对小型的企业规模对于收购方来说成本并不高。
最先发布收购公告的蓝岸科技被新加坡籍老板蔡庆焕买走。交易对手坚成信息技术（东莞）公司以1元/股的价格受让公司实控人贾琪所持有的全部385.5万股，占总股本77.1%，合计转让价款388.5万元。
蔡庆焕实控及主要关联企业10家，注册地分布在广东、香港及海外，主要是做电话线及电缆线加工、贸易以及投资等业务，其子Chua Kaiping还在马来西亚实控有一家从事半导体零部件制造的公司。
ST领跑的收购方则大有来头。交易对手国智脑谷（北京）科技公司以0.43元/股的价格受让公司实控人韩东和公司第二、三大股东姚浩锋和齐峰持有的全部469.6万股，占总股本83.48%，合计转让价款201.93万元。
我们注意到，据收购公告显示，收购方实控人刘力曾任商务部综合司综合处处长、国家发改委物资储备局政策法规处处长、发改委中国粮食研究中心副主任、国务院研究室信息司副司长、中国言实出版社常务副总经理等职务，2021年“下海”任职先声药业（02096），并于2024年6月创立国智脑谷。
国智脑谷与ST领跑当前业务方向接近，主要是做基于AI的脑机接口业务，虽然由于创立时间不足一年，公司鲜有公开信息发布，但在我们的观察中，其未来运作方向似乎已有迹可循。
就在发布收购公告的前几天，国智脑谷还于2024年12月11日收购了位于西安市的森悦电子科技公司，该公司已成立9年，营业范围由电子元器件转至人工智能，国智脑谷显然已将西安视为重要布局。
最近期的维真视界收购方为自然人栗永强。其以0.2元/股的价格受让公司实控人齐晓燕及持股平台1980万股，占总股本99%，收购完成后齐晓燕保留公司1%股权，合计转让价格390万元。栗永强业务重心则在湖北省，其实控及关联企业3家，主要是做道路运输车辆动态监控综合服务。
值得一提的是，在蓝岸科技与ST领跑的收购过程中，收购方均采取了“长期观察”态度。国智脑谷自2024年8月起累计向ST领跑提供了177.53万元借款，同时三次买入公司股票，收购前累计持股6.33%；坚成信息监事乔红则通过对外投资企业于2024年9月、10月累计持有蓝岸科技15万股。
综合来看，三家收购方业务规模都不算大，且均有经营实体产业，获取“上市地位”具有战略意义。
众所周知，A股IPO呈现收紧趋势至今已有一年多，比起2023年313家新股发行，2024年只实现了100家公司上市，整体数量断崖式下降。
就存量规模来看，截至2024年底沪深交易所分别拥有上市公司2275与2848家，而北交所存量公司只有263家，北交所俨然成为收紧常态下唯一具有“扩容空间”的市场。就上市敞口来看，截至2024年11月底不仅沪深交易所受理数量仅3家，不及北交所34家的零头，且近年来北交所受理企业的终止率明显低于其他板块，北交所似乎成为当下“上市首选地”。
同时与其他板块不同的是，北交所设立目的是解决新三板挂牌企业上市路径和方便专精特新挂牌上市融资，作为登陆北交所的必经之路，新三板还具有挂牌满一年即可进行北交所上市审核的直联机制。
事实上，如今的新三板也十分“卷”了。据大象研究院多个方面数据显示，截至2024年9月，新三板申报排队企业共计161家，排队公司数超越沪深北三大交易所的90家、134家、100家。同时排队序列中的企业质量也很高，其中14家企业近一年净利润超过亿元，46.58%的企业净利润达到5000万以上。优中选优之中显然挂牌新三板也非易事。
答案当然并非是，在长期资金市场优胜劣汰规律下，与其被动摘牌不如释放潜在能量。如ST领跑实际上也是在被国智脑谷收购的过程中为西安引入了高端产业。
截至目前，陕西新三板正在申报IPO的企业已达10家，计划北交所上市企业6家、上交所主板1家、深交所主板1家，其中博达软件、开源证券、石羊农科已进入通过审核、已问询、已受理状态。在更大的视野下，陕西目前挂牌的118家新三板公司中有76家均上榜省委金融办联合有关部门发布的“2024年陕西省级上市后备企业”名单，占比达到64%，其中A、B、C档企业分别为17、37、21家。
在我们看来，新三板公司有所分化难以避免，但在以科学技术创新为锚点的陕西其无疑是一个“上市蓄水池”，尤其是面对企业质量所证明的“板凳深度”，我们始终相信陕西新三板公司只要具有资本意识，在长期稳健经营中必然会顺利登陆高层次长期资金市场。